在9月17日，美联储将联邦基金利率的目标范围降低了25个基点，至4.00％-4.25％，这是自2024年12月以来的第一个切割率，并维持在最新声明中继续在一年内继续定期的可能性。这一决定将通过三个渠道溢出：利率的传播，汇率和财产定价，并伴随着期望和风险偏好的变化，这将导致向中国的金融和实际经济逐步交付。资料来源：北京日-SUN 1。差异的变化 - 在利率之前和之后，中国和美国之间的“基准利率”。联邦联邦资金覆盖率（4.00％-4.25％）一直针对我国家的LPR和MLF进行基准测试：当前的LPR为3.00％，LPFIVE年份为3.50％，MLF的利率约为2.00％。在利率（4.25％-4.50％）之前进行比较，中国与单位之间的利率差距ED状态的范围约为25个基本点，一般情况处于“高，中和低”模式。边际预防利率将削弱美国在全球资金中的美元资产的亲属，并从相同的利息差异和全球提供的规定中构成了美元中等的“脱水”力量。 2。了解速度的速度：比持续的努力慢。从“不符合标准的通货膨胀 - 工作利润率”的结合开始，该利率类似于“保险调整”。在通货膨胀和财务状况不应突然松动的粘性的障碍下，美联储倾向于根据数据依赖性降低利率降低降低利率：速度可能仍然具有1-2次的空间，但需要以随后的价格和阅读工作来查看。从中，美国国库产量中心很可能会放慢脚步和曲线MA很灵活y倾向于陡峭。美元指数的变化正在上升，方向取决于数据验证和偏好处于全球风险。 3。对中国的假设和影响（1）对美元的RMB汇率：分阶段加强的更多条件。在美联储的利率之后，中国美国的利率与美元的相对优势协调了美元。根据对美国债券的低估期望，RMB有望继续进行当前的分阶段加强。最近，针对美元的RMB汇率已经将7.10行推到了低阶段。官方中价也继续严格地指导，表明情绪和期望得到了修改。 （ii）RMB资产升值：继续上升趋势。美国无风险利率的下降将增加全球风险特性的“锚”，这有望帮助RMB从今年起，资产进一步加强并继续中国财产的上升趋势。再加上稳定的国内增长和促进资本市场改革的促进，预计北行资本流量的边际动力将继续增加，但速度仍在恢复国内利润和风险偏好方面。 （iii）中国的财务政策空间：总价值是“稳定”，结构是“优化”。外部利率的压力降低了，在“中等总价值 +结构优化”框架下，中国人民银行在运营方面具有更大的灵活性：就政策利率和数量工具而言，我们可以维持窗口的基本重点和调整；在结构工具方面，我们可以继续使用MLF，重新贷款，PSL和特殊工具来清洁“利率信贷投资”的传输，并准确地泄漏出高级制造商的灌溉图灵，科学和技术变化以及私人微型企业。跨周期和反周期政策共同努力，继续与房地产相关的期望，并将消费和投资回报率上升。 。美元和全球财务状况的削弱正在使商品受益，但是在需求放缓和库存变化的障碍下，原油价格可能会改变范围。对于中国而言，将控制通货膨胀压力的进口阶段，预计国内价格将保持稳定，这也留出了足够的积极政策空间。撰写金钱和金融保险